Value Investingを読んで

自分は性格的には下がった株が好きなので、割安株を検討することは性格に合っている。ただ、下がってれば安いと思いがちであり、その意味では危ない傾向がある。その意味で以下の文章はとても耳が痛かったが大事な要素。先日eBaseが下がった時にそれだけで買いたくなったが、自分としては十分なMargin of Safetyを確保できていないと判断できたので買い留まれた。これは進歩だと思う。当然eBaseはここから大きく上げるかもしれないが、下がった時に持ち続けられる自信は絶対にないので、投機ではなく投資するという意味では正しい判断ができたと思う。

It is a truism that though all value investors are contrarians, not all contrarians are value investors. The difference is simple. While both are looking for beaten-down securities, the contrarians are content with measures like low P/E or low price to book, and they like to see a graph that shows  the current price substantially off from the high. But for contrarians, that may be the end of the research effort. Value investors want to compare the current price of the securities not simply to its former high – all the means is that some investors are deeply disappointed – but to the intrinsic value of the firm, which means examining the assets and the earnings power. The fact that the security has tumbled in price my be a necessary condition for a value investment, but it is hardly sufficient.