「Something of Value」 by Howard Marksを読んで
https://www.oaktreecapital.com/docs/default-source/memos/something-of-value.pdf
Howard MarksのMemoはやはり素晴らしくで勉強になる。自分はValue Investorになろうとしている。その道は始まったばかりであるが、それでもValueとGrowthは比較し、Value側の肩を持つ傾向にある。ただ、このMemoのお陰でよりGrowthも取り込んでいけるようにならなければなと思った。特に色々考えさせられたのが以下の2か所。
- Much of value investing is based on the assumption of "reversion to the mean." In other words, "what goes up must come down." (and what comes down must go up). ... But then, by definition, their potential gain is largely limited to the amount of the discount.
- ... if an investor has studied a company, reached a deep understanding of it and concluded that it possesses great potential for growth and profitability, he'll probably recognize that it's impossible to accurately quantify that potential and know when it has been realized. He also may realize that ultimate potential is a moving target, as the company's strengths may allow it to develop additional avenues of growth.
1点目は自分の傾向を言い当てている。Reversion to the meanで考えられることが自分の強み（ある意味忍耐力はあるので）かなとは思っているが、大きな利益を逃しているのはこの傾向のせいでもあると思う。
2点目は新たな気付きだが、予想だにしなかった成長可能性が新たに表れる可能性があるということ。これが急成長するIT企業の強みなのだと納得感があった。誰がAmazonがAWSで稼ぐことになるだろうと予測できただろうか。その成長は予想できないが、トレンドに乗っており、よい経営陣がいる場合にはそういった新たな成長をしっかりと取り込むことができるということなのだと思う。
As Charlie Munger says, "the first rule of compouding is to never interrupt it unnecessarily."
